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市场前景：全球大多数市场都在下跌。下一步是什么
美国股市已经反弹了61.8％，现在重新测试了低点，这是这些10％以上快速修正的标准模式。“Drop, pop, and slop”
资料来源：Investing.com
现在，股票市场几乎重新测试了2018年10月的最低点，那么’s next?
经济基本面 确定股市的中长期前景. 技术资料 determine the stock market’s short-medium term outlook. 这里’s why:
- 股市的长期前景看涨，但这将在2019年发生变化。
- 股市的中期是乐观的（即接下来的6-9个月）。
- 股市的短期走势主要是50-50的赌注。
*在中期的后期牛市中，&长期已经成为一体。
我们专注于中长期。我们从长期，中期到短期。
长期
我们的长期前景仍然乐观。这种牛市可能会持续到2019年第二季度，之后将出现熊市。 （此日期是一个移动的目标，将在有新数据可用时进行调整）。
从长远来看，经济和股市朝着同一方向发展。因此，领先的经济指标也是长期领先的股市指标。
领先指标是 开始 呈现出恶化的迹象，但不足以使牛市达到顶峰。通常的事件链如下所示：
- 住房-最早的领先指标-开始恶化。同时，美国股市仍处于牛市，而美国其他经济有所改善。集会变得波涛汹涌，在此过程中波动不断。 我们现在在这里
- 劳动力市场开始恶化。同时，美国股市仍处于牛市中。 这可能会在2019年第一季度发生。
- 劳动力市场进一步恶化，而其他经济指标开始恶化。股市最高，牛市结束。
让我们看一下数据。
首先，住房行业正在放缓。 “房屋开工”呈横向趋势，“建筑许可证”呈下降趋势（“许可证”导致“房屋开工”领先），房屋建造商的情绪正在减弱。
资料来源：FRED
资料来源：TradingEconomics
继续的索赔仍然呈下降趋势，但“初始索赔”呈横向趋势。这两个数据系列可能会在2019年开始上升趋势，这使得这成为2019年股市的长期看跌因素。
资料来源：FRED
但是牛市结束了吗？可能不会。会议委员会’领先的经济指数继续创下新高。
会议委员会的主要经济指标 继续上升趋势。从历史上看，这是股市的长期看涨信号。在熊市和衰退开始之前，领先经济指数趋于下降。
资料来源：埃德·亚尔代尼
像会议委员会一样’在领先的经济指数中，企业利润继续呈上升趋势。过去，在牛市结束之前，经通货膨胀因素调整后的企业利润呈下降或横向趋势。
资料来源：FRED
中期
我们的中期前景（未来6-9个月）仍然看涨。
*仅供参考，这是美国股票市场在任何给定的日，周或月内上涨的随机概率。
这一周是缩短的一周，数量很少。
年初至今，全球几乎所有资产类别都在下降（股票，大宗商品，债券，房地产）。调整股息（以及略微为负的股息）后，美国股市徘徊在持平的水平。
资料来源：彭博社
彭博社的以下图表表明，这是过去100年来第三次，全球60％以上的资产下跌。
资料来源：彭博社
这三年是：
- 2018
- 1994
- 1920
在接下来的两年中，美国股票市场表现如何？ （1921年和1995年）？
这里’是1921和1995年的道琼斯工业平均指数
如您所见，在这两种情况下，股市都上涨了。这是2019年美国股市的长期看涨因素吗？我不’不这么认为。我认为这是一个最不相关的因素：既不看涨也不看跌。
- N = 2
- 而且，你不应该’•使用其他资产（例如房地产，债券，商品）来预测股市。那’苹果与橘子的比较。
石油是最近最糟糕的资产之一。在过去两个月中，石油价格大幅下跌。
现在，石油已经连续7周下跌。
资料来源：Investing.com
这里’连续7周跌落在石油旁边会发生什么。
* 1983年的数据– present
如您所愿，油’s远期回报领域’很好。一路上会出现反弹，但这通常不是长期看涨的迹象。
这里’S旁边会发生什么&当油连续7周掉落时，P 500。
如您所见，股市没有’通常会下降。这不是’一直对股市不利。
这里’看油的另一种方法 ’的最近下降。石油经历了数天的下跌。在过去的两周中，三天内油价下跌了6％或更多。
资料来源：Investing.com
这里’S旁边会发生什么&在过去2周中，当油的日滴下降幅度大于或等于-6％时，P 500。
如您所见，所有这些情况都发生在股市下跌40％之后的2008年。
这里’■在过去2周中，当油滴每天下降3次或更多且大于-6％时，石油旁边会发生什么。
和这里’看油的最后一种方法。
这里’S旁边会发生什么&P when oil’第14周的RSI跌破27（即超卖）。
这里’s what happens next to the oil when it第14周的RSI跌破27（即超卖）。
因此结论很明确：油价超卖是’不一定对石油本身是中期或长期看涨，但这不是“contagion risk”适用于美国股市。
情绪随着美国股市下跌。 AAII看涨百分比现在为25％。
资料来源：AAII
这里’S旁边会发生什么&当AAII看涨百分比跌破26％时为P 500
* 1987年的数据– present
如您所见，这并没有’尽管这对未来9-12个月的股市来说是一个略微看涨的因素，但对股市短期而言意义不大。
美国股市的波动性仍在加剧。 截至周二最近30个交易日中的7个，股市下跌-1.5％或更多。
这里’S旁边会发生什么&P在过去30个交易日中至少有7个看到股市下跌-1.5％或更多时。
* 1928年的数据– present
如您所见，股市’2-3个月后，其远期收益看涨。
XLY是非必需消费品ETF，XLP是非必需消费品ETF。当股票市场下跌时，XLY：XLP比率往往会下降，这是因为非必需消费品（积极进取的部门）的表现不如主要消费必需品（防御性的部门，例如公用事业）。
截至周二，随着股市的下跌，这一比例最近已经下降了很多。因此，该比率的每周RSI非常低。
资料来源：StockCharts
这里’s what happened next to the S&当XLY：XLP比率的14周RSI跌至33以下时，P 500。
* 1999年至今的数据。
如您所见，股市 does well over the next 1-2 months.
最后，请记住，12月是股市’是最乐观的月份 季节性观点。季节性因素是次要的，因为它们不是’t一致。股票市场的季节性可能会在任何时间点崩溃，因为没有确凿的根本原因支持大多数此类模式。
短期
股市目前大部分时间都是短期内50-50的赌注。
点击这里 阅读上周的全权委托市场展望。
结论
这里 is our discretionary market outlook:
- 股市的长期前景看涨。牛市可能会在2019年第二季度达到顶峰，然后是熊市。
- 股市的中期是看涨的（即未来6-9个月的趋势）。
- 股市目前的短期走势主要是50-50。
着眼于中期和长期。
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