这是一个来宾留言 特洛伊·庞巴迪（Troy Bombardia） 的 BullMarkets.co。
上周我们解释了为什么市场’短期前景看跌。股市现在正在回落，贸易战新闻不’帮助公牛。在过去的一年中，与关税有关的消息在短期内对股市不利。
- 技术人员（短期，接下来的1-3个月）：混合
- 技术指标（中期，未来6-9个月）：大多看涨
- 基本面（长期）：美国宏观经济没有显着恶化，但长期风险是：回报不利于多头。
技术指标：短期& 中Term
*仅供参考，这是美国股票市场在任何给定的日，周或月内上涨的随机概率。
快速逆转
S&P达到历史新高后已连续5天下跌。
虽然这没有’不一定意味着股市’底部是，这些快速回调通常会在接下来的2个月内出现。过去，S&2个月后，P升高了83％。
VIX
We’过去2周一直在寻找VIX高峰。经过过去两天的加息’很容易在计分板上发现不适当的地方。今天股市下跌，而VIX指数没有上涨。
这往往发生在VIX的顶部附近：
- 当股票市场首次开始下跌时，VIX倾向于爆炸。例如。如果S&P下降-1％，VIX可以反弹15-20％。
- 在股市下跌几天后，VIX’的收获变得更加节制。例如。如果S&P下降-1％，VIX可能只会再上升5％。
这里’当S时VIX旁边发生了什么&P在一天之内下跌超过-0.7％，而VIX下跌超过-1％。
我们可以更具体一点，仅检查在VIX设置1个月高点之后发生的案例。
这里’S旁边发生了什么&P
总体而言，这对VIX来说是短期看跌，而对股票来说则是短期看涨。
宽度
过去几天，股市迅速下跌。结果，S的百分比&超过其50 ema的P股票也迅速下跌。在短短三周内，它就从80％以上降到了45％以下。
过去，S的百分比如此快速地下降&在接下来的几周内，P股通常在其50 dma以上，随后股市上涨。
基本趋势
S&P跌至其20 dma以下，正处于其50 dma上。
从以下基本趋势来看：
- 短期趋势追随者现在不会成为多头股票。
- 中&长期趋势追随者现在仍然是多头股票
说到长期趋势，S&P’半年以上为负值后，每月MACD直方图已变为正值。
历史上， 这是看涨的 对于S&P在接下来的1-2年内。
情绪
AAII不是最好的情绪指标，但它是一个受欢迎的指标。看涨 情绪在上升。 AAII公牛队11年来首次超过38％。
1年后，上涨多头百分比主要是看涨股票。
考虑到以上所有短期看涨因素，为什么不’我有信心短期内完全看涨吗？
- 没有销售疲惫。 （它’当S很难卖空&P仅比峰值低3％）。
- 短期内总是很难预测的，无论您有多少信心。
这里’是要考虑的看跌因素的一个示例。
认沽/认购
由于库存下降，看跌/看涨期权比率呈上升趋势。自5月份以来，看跌/看涨比率现在比其200 dma高出15％以上。
过去，这些“首个看跌/看涨尖峰”可能会在接下来的1-2周内带来更多销售。
季节性
从季节性角度来看，股市进入了较弱的时期。我认为季节性至关重要。
基本原理（是牛市还是熊市？）
在这种回调/修正之后，牛市会恢复吗？那取决于经济。股票市场;股市&从长远来看，经济朝着同一方向发展。
- 如果未来几个月经济继续改善，那么股市的涨势可能会持续到2020年。
- 但是，如果未来几个月经济出现严重恶化，那么我们将在2020年长期看跌。
目前存在各种宏观弱点，但是 没有明显的恶化。在没有明显恶化的情况下，库存倾向于上升。让我们回顾一下 我们涵盖的领先宏观指标 首先从坏消息开始：
住房仍然是弱点
住房-经济的主要领导部门-仍然疲软。房屋开工和建筑许可呈下降趋势，而新房销售呈横向趋势。过去，这三个指标在衰退和熊市开始之前就呈下降趋势。
就我个人而言，我现在并不十分担心住房的疲软。但是，如果这种恶化继续持续几个月，那么我会更加担心。
收益曲线
10年至3个月的收益率连续第11周保持倒置。
过去，对于明年的股票来说，这还不太好。
制造业
与制造相关的数据 仍然很弱。这可能与正在进行的贸易战有关。 ISM制造业最新PMI跌至51.2
很容易自动地认为这对股市不利。这是S旁边发生的事情&ISM制造业PMI过去跌至51.2时的P。
ISM读数为51.2仍表明扩张（任何高于50的读数=扩张）。它’在将制造业视为股票的明显看跌信号之前，最好等待几个月以下的跌幅，直到50以下。制造业有太多虚假的看跌信号。
现在来看个好消息。
劳动力市场仍然是一个积极因素
劳动力市场仍然是宏观经济的积极因素。最初的索赔和继续的索赔呈横向趋势。过去，这两个领先指标在熊市和衰退开始之前呈上升趋势。
财务状况
财务状况仍然非常宽松。过去，金融状况在衰退和熊市开始之前就已经收紧。
这里’s the Chicago Fed’s Financial Conditions Credit Subindex
这是银行的贷款标准。尽管今天的贷款标准仍然宽松，但在前两次熊市和衰退之前，它们已显着收紧。
拖欠率
犯罪率继续呈下降趋势。过去，该指标在衰退和熊市开始之前呈上升趋势。
重型卡车销售
重卡销售仍呈上升趋势。过去，重型卡车销售在衰退和熊市开始之前呈下降趋势。
零售销售
经通胀调整的零售额仍呈上升趋势。这与之前的两次熊市和衰退不同，后者之前的实际零售额趋于平缓。
长期（风险：奖励）
最后，我想谈谈风险：从长远角度来看回报。经济扩张和牛市是后期周期。即使在接下来的1-2年内股票持续上涨，我也不会’认为牛市还将持续3-5年。
例如这里’是高盛的牛市/熊市指标。
从1953年至今，已有162个月的牛市/熊市读数高于0.7
过去发生这种情况时，S&P在接下来的2-5年内的平均收益为负。
同时，会议委员会’消费者信心仍然很高。
消费者信心指数的最新读数超过了135。只有其他三个时期的消费者信心指数如此之高：
- 1998年1月至8月
- 1999年5月至2000年11月
- 2018年9月至10月
美联储本周降息。周期后期降息’从长期的角度来看，这对股票非常有利。
结论
这里 is our discretionary market outlook:
- 长期：风险：回报并不看涨。在最乐观的情况下，牛市可能还剩一年。
- 中term (next 6-9 months): most market studies lean bullish.
- 短期（接下来的1-3个月）市场研究好坏参半。
- 我们专注于中长期。
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